郑糖：产销缺口与宏观影响下的震荡

【国际糖市多空交织，国内糖市存变数】国际上，印度产量预计减少，出口或不及预期，巴西库存偏低，短期贸易流偏紧支撑糖价。新榨季巴西制糖同比增加，短期利空盘面。美国“对等关税”出台，虽对糖类进出口影响小，但市场情绪发酵，压制多头情绪，原糖偏弱运行。 国内方面，产销速度偏快、累库前置。糖浆进口政策收紧，产需缺口补足方式成焦点，预计郑糖价格随补充缺口的糖源成本波动。 近期宏观打压多头情绪、原糖大幅下挫，关注下方支撑。国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价有支撑，预计郑糖短期震荡运行。 交易策略方面，单边震荡看待，套利 9-1 正套止盈，期权选择较虚值比例价差期权。